“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背(bèi)离(lí)。出(chū)口结构性变化背(bèi)景下，传统(tǒng)观察(chá)框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸易持(chí)续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我(wǒ)国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数(sh50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多ù)原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却(què)在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们(50mg等于多少g 头孢50mg和125mg哪个多men)选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩(hán)减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自(zì)中国(guó)进口(kǒu)的(de)数(shù)据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家(jiā)进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不确(què)定性，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济(jì)韧性(xìng)超预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不(bù)足。

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